来源：正和岛标准
北京时间2月25日凌晨2时，查理·芒格担任董事会主席和大股东的DailyJournal股东大会如期召开，受疫情影响，此次股东会通过雅虎财经直播。
在简短介绍公司情况后，97岁的芒格开始回答世界各地投资者的提问，在长达2个小时的交流中，芒格先生幽默风趣，不仅解答了投资者关心的对中国投资机会、比亚迪等内容，且也对网络泡沫、富国银行等投资者关切的话题予以了回应。以下为提问环节文字实录（有删节）：
作者：林伟萍齐永超曹井雪
来源：证券市场红周刊（ID：hzkstock）
提问：针对DailyJournal股价的提升，您认为主要是市场投机和指数基金配置引发，您如何看待市场投机？投资者该如何来应对投机？
查理·芒格：这种事情在市场中经常发生，就像此前的科技股，大家都在圈钱，但过段时间，投机者可能竹篮打水一场空。
我已经活得时间够久了，所以我知道这样的趋势，投资者直接忽视就好了。很多投资者会借债投资，尤其是看到股价上涨就来炒股，这是非常危险的（操作）。
我认为（公司）股东要更加理智，不要别人买入你就跟风买入，因为这是在赌博。正如人们常说，你要了解女人的话，还需要自己去了解，我想你应该不会听我的劝告。
提问：最近（美股）散户投资者非常狂热，芒格先生对社交媒体上散户的逼空行为有何看法？这种行为未来将对空头带来哪些影响？请分享下您对WallStreetBets论坛上散户抱团行为的看法。
查理·芒格：如果很多人利用有着非常充裕流动性的市场来赌博，那上述这种事情必然会发生。股市中散户的这种狂热，很多是由于（股票经纪）为了在网络平台上赚取佣金而推动发生的。出现极端情况就出现了逼空。
但通常个人投资者可能不会注意到，清算所会来清算这些交易，并且清算所也可能会倒闭。我觉得很愚蠢的是，我们的这种文化是在鼓励人们赌博，我给这些投资者的建议是，你最好去赌马，而不要在股市上赌博。
一个非常简单的想法是，你想赚钱，那就要卖给别人他们需要的东西，而不要去赌博和揩油。很多经纪商挣得都是很肮脏的钱，这是很愚蠢的。
提问：DailyJournal未来10年会发展成什么样子？
查理·芒格：相信DailyJournal在软件业务上能够发展的更好。这有可能会发生，但我也不能%的肯定。我希望报纸（业务）也能存活下去，但这也存在变数。
提问：JTI软件业务，未来是否将被更多的法院系统所采用？目前该业务大多数收入来源于授权和执行。未来其他业务是否也将创造更多收入呢？
查理·芒格：我们也不知道未来会怎样，但是我们知道全世界的法院都将进入现代化。我想投资搭建法院系统平台，因为很多未来的法律程序都会搬到线上。如果你去爱沙尼亚，它整个国家都是线上办公，这是非常好的一个想法。
所以我们在做的事情，是一个增长很快的领域，但是坏消息就是不知道谁最终会胜出，或者说到底能赚多少钱。
人们会假设我们是一家普通的软件公司，像微软一样，其实我们做的事情比微软做的事情要困难得多。因为我们的软件需要去投标，过程是非常艰难的，所以我们没有办法像微软那么赚钱。
但是我还是很热爱这份事业，我认为它提供了一种公共服务。
提问：能否给我们讲几个故事，关于您最美好的回忆。
查理·芒格：瑞克·格林是我几十年的老朋友了，他是非常好的伙伴，也是位非常好的绅士。
我们在一起共事，做成了很多事情。我、巴菲特还有瑞克·格林，我们一起打赢了一场反垄断的官司。他非常幽默，而且他非常聪明。他做过一次IQ测试，得分是史上最高分，而且他提前做完了测试题目，这是很难做到的。他也非常有意思，他喜欢乘飞机去跳伞等活动。
他喜欢开玩笑，也非常有勇气，愿意帮助别人，所以我们非常地想念瑞克。他现在已经90岁了，他的医生非常了不起。当然，如果他离世，确实是没人能够替代他。
杰里，你能记得这个瑞克有什么情绪不好的时候吗？他的情绪总是很好！
杰里·萨尔兹曼(JerrySalzman)：他没有情绪不好的时候。他说话非常切中要点。做IQ测试能够提前做完，而且获得最高分，真是非常不容易。
提问：现在公司是正现金流了，软件业务未来能否维持增长？未来资本将如何分配？是否会回购股票？如果软件业务未来单独成为一家公司，公司长期资本配置将是什么？
查理·芒格：我们现在的商业还不错，尤其是我们对于法庭自动化系统的软件非常不错。我们会非常努力工作，也希望我们的工作在未来取得好的硕果。在现在的情况下，我们也希望拥有更多的普通股，而不是说拿着很多的现金。
提问：伯克希尔对公司的继承问题以及未来发展方向，近期已经做了一些讨论，例如对未来投资方面该如何来做。对于DailyJournal而言，你们在未来走向以及未来生意和继承方面有哪些打算？
查理·芒格：我们软件业务确实做得不错，玛丽·康兰(注:55岁)、杰里他们的团队都做得非常好，未来他们的工作仍会持续非常好。
当然我也知道行业竞争非常的激烈，就软件行业而言，和我们一些主要竞争者相比，我们还是一家比较小的公司。但我们会做出很大的努力，希望能够取得成功，我觉得未来应当是持续向好的。
杰里，你应该也是这样认为的吧？
杰里·萨尔兹曼：对，我也这么觉得。
查理·芒格：我其实也挺惊讶，他们的工作一直做得这么好！
杰里·萨尔兹曼：刚才查理已经说了很多关于JTI软件产品相关的内容。目前我们的系统已经和一些法庭进行了一些调试，所以我们有了一定的基础。未来我们将展现灵活性，在全美国推广该产品。目前我们已经在加州和澳大利亚取得了不错的进展，虽然不敢%保证结果会如何，但我们会持续努力，希望未来持续向好。
提问：当前的市场行为很多人联想到互联网泡沫，很多IPO公司上市首日股价飙升，这是否会带来不好的结局？
查理·芒格：是的，我觉得它们的结局应当是不好的。
提问：去年2月，您说到金融体系存在过剩问题。过去一年了，您能不能给我们说说最近您的一些观察。金融领域的过剩具体发生在哪些地方？
查理·芒格：一些投资者可能在做一些特别短线的投机，这些事情正在发生。
我记得，在年时，英国第一次看到泡沫。因为这些泡沫，当时英国在很长一段时间不允许证券公开交易。
我们时不时就会在市场看到一些泡沫，去年也提到过类似过剩情况。
提问：您在演讲中提到，在买卖双方都参与的情况下，他们可能会认为某些资产形成泡沫了。美国现在有没有这样的情况，我们看到的这些资产，是不是比大家预期的价值要更高？
查理·芒格：我不觉得在国债方面有这样的现象。现在利率非常低，我觉得国债不存在很大的问题。但现在这种人造的低利率很难长期维持下去。
其实不光是我，任何一个人都不知道，如果这样走下去会发生怎样的情况。
我们现在有太多的经济刺激方案（救市）了。
提问：在市场中，手握着现金什么都不做，需要很强的定力。您是否认为在一些市场情况下，现金为王是很有必要的？
查理·芒格：我觉得其实每个人可能都愿意高抛低吸，我相信是这样。对于股票投资来说，这很正常。
当我们遇到好公司的时候，肯定想用一个比较好的价格买到它。但如果在泡沫出现的情况下，公司的价格太高，我并不认为这是一个很好的生意。当然我肯定也愿意在估值比较高的情况下持有股票，但是不能太高。
提问：您觉得价值投资，现在还值得我们
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