来源：金融界网
作者：李欣
金融界网3月4日消息近期A股市场中基金抱团股跌跌不休，今日贵州茅台大跌5％，盘中险些击穿元整数关口。另外各行业的“茅台”如比亚迪、宁德时代、隆基股份、通威股份、阳光电源、美的集团、东方财富、片仔癀、金龙鱼等个股全线下挫。
66只“茅系股”逾9成下跌20余股跌超5%
据金融界网统计跟踪的66只“茅系股”（见文末）中，周四逾9成收于下跌，其中“女人的茅台”爱美客大跌10.93％，“硅料茅”通威股份、“牙科茅”通策医疗双双跌停，隆基股份、万华化学、智飞生物、金龙鱼等20余股跌超5％。牛年以来（2.18-3.4）20只股累计跌幅超过20％，通策医疗跌幅最大达40.23％，爱美客次之为36.3％。金龙鱼、爱尔眼科、通威股份、片仔癀等累计跌幅靠前。仅启明星辰、长江电力、中芯国际、春秋航空、中国建筑小幅上涨。
以年末公募基金重仓股中，基金持有的数量排名前10的股票为例，牛年以来，贵州茅台、宁德时代、立讯精密、美的集团、中国中免、隆基股份、迈瑞医疗等均出现了大幅下挫。
内因为主，美债收益率走高成导火索，“负反馈现象”推波助澜
对于近期市场的持续调整，节后货币回笼、美债收益率快速提升、港股印花税调升、A股自身内因调整和均衡要求等成为市场普遍认知的几种因素。
抱团股自身存在的估值修正压力不容忽视。上海证券指出，茅指数长期上行达2年以上，涨幅4.5倍，平均估值溢价得到充分、甚至是过分的反映，其估值难以避免地面临修正压力，老的“抱团”品种松动年初已有征兆，但其峰值在年前。
同时，近期美债收益率狂飙，资金从风险资产市场加速转向债市，全球股票、商品、数字货币等市场短期频发出现大幅波动，A股中对折现因子敏感的科技股及机构抱团股也出现了估值大幅下跌的行情。而在本周三美债收益率再现大涨，重燃了金融市场的不安情绪，并导致隔夜美股和日内亚太股市纷纷下挫。今日A股市场同样出现大跌，抱团“茅系股”再次下挫。
另外，对于抱团股的持续下跌，国海证券分析称，A股机构抱团股经过短期急跌后，出现了基金净值下跌、投资者大量赎回、基金经理卖出持仓股票、股价因此下跌的负反馈现象。机构抱团股调整对A股的冲击何时完全释放，是A股能否走稳的关键因素。
模拟持仓测算揭秘抱团基金已呈调仓迹象
机构抱团股持续松懈，背后是否是公募基金调仓导致的结果呢？
根据光大证券一项对于春节后股票类和偏股混合类基金调仓情况测算结果显示，抱团基金已呈调仓迹象。
该券商选取89只基金（偏股混合型基金71只+股票型基金18只）作为研究样本。通过对根据年中报和年4季报持仓估算的基金表现与基金实际业绩进行比较发现，年来两者相关性呈下降趋势，于2月23日达到最低值0.53。相比1月19日高达0.93的相关系数，相关性已明显下降。这表明相比去年末的模拟股票持仓，基金的持仓情况已发生变化。
不过公募基金在近期似乎也不是一直在减持“核心资产”。
根据国信证券的测算，长期保持较高仓位且坚定持有核心资产的公募基金，在年前已经进行了一定程度的减仓，减仓幅度约为5.71％。但在年后两个交易日核心资产下跌之时逢低加仓，分别加仓约2.46％和4.13％。不过，受累于核心资产的持续回调，这部分基金在2月22日进行了减仓，减仓幅度约为3.09％。截至2月24日，与年四季报相比，这部分基金在核心资产上的仓位配置略有下降，减仓幅度约为1.03％。
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