比亚迪是国内新能源汽车龙头企业，国内第二大动力电池供应商，业务布局横跨汽车、轨道交通、新能源和电子四大产业，主要产品为汽车及相关产品、手机部件及组装、二次充电电池及光伏，也有积极拓展城市轨道交通相关的云轨及云巴
主要业务
1.汽车业务
主要采用自主研发设计、整车及核心零部件一体化生产，并以自主品牌进行销售的经营模式
作为全球新能源汽车研发和推广的引领者，在新能源汽车领域拥有雄厚的技术积累、领先的市场份额，并具备了在新能源汽车核心零部件如动力电池、功率半导体等领域的技术研发优势
2.半导体业务
比亚迪半导体拥有包含芯片设计、晶圆制造、封装测试和下游应用在内的一体化经营全产业链，是国内自主可控的车规级IGBT领导厂商
3.手机部件组装
为客户提供垂直整合的一站式服务，产品覆盖消费电子、汽车智能系统、物联网、机器人、人工智能及新型智能产品等领域，主要客户包括华为、三星、苹果、小米、iRobot、vivo等智能移动终端领导厂商
4.二次充电电池及光伏业务
全球领先的二次充电电池制造商之一
消费类电池领域，生产的锂离子电池应用于各种消费类电子产品及新型智能产品领域，主要客户包括三星、Dell等消费类电子产品领导厂商，以及科沃斯等全球领先的机器人专业智造品牌厂商
动力电池领域，开发了高度安全的磷酸铁锂电池—“刀片电池”，更好解决市场安全痛点，加速磷酸铁锂电池重回动力电池主流赛道
5.城市轨道交通业务
未来发展的战略方向之一，研发出高效率、低成本的中运量“云轨”和低运量“云巴”产品，配合新能源汽车实现对城市公共交通的立体化覆盖
营收数据
实现营业收入.42亿元，同比增长38.02%
归属于上市公司股东的净利润为30.45亿元，同比减少28.08%
扣非净利润12.55亿元，同比下降57.53%
经营活动产生的现金流量净额.67亿元，同比增长44.22%
财务费用减少52.51%，主要是本期利息支出减少所致
研发投入资本化26.35亿元，同比增加.56%
资产减值12.45亿，占利润总额27.57%，主要是存货跌价损失、坏账损失等
分季度看
一季度实现营业收入.91亿，归母净利润2.37亿
二季度实现营业收入.93亿，归母净利润9.36亿
三季度实现营业收入.06亿，归母净利润12.69亿
四季度实现营业收入.91亿，归母净利润6.02亿，同增37.57%
分产品看
二次充电电池及光伏.71亿，同比增加36.27%，占总收入7.62%
手机部件、组装及其他产品.54亿，同比增加43.99%，占总收入40.00%，毛利率7.57%
汽车、汽车相关产品及其他产品.89亿，同比增加33.93%，占总收入52.04%，毛利率17.39%
分地区看
国内.35亿，同比增加56.19%，占总收入70.43%
国外.07亿，同比增加8.08%，占总收入29.57%
增收不增利的原因推测
基本都是短期扰动因素
1.上游碳酸锂、铝等各种原材料价格大幅上涨，造成产品毛利率下降
2.比亚迪电子利润下滑，据推算比亚迪电子对公司21年归母净利润的影响为-20.6亿元
3.防疫产品业务收缩，口罩销量和利润大降
4.订单交付压力大，产能不足，部分资金用以扩充产能
5.计提资产+信用减值，全年分别为8.57亿元和3.88亿元，其中四季度分别为6.18亿元和2.82亿元
数据回看
1.汽车业务
新能源汽车市场呈现出爆发式增长，全年产销量分别为.5万辆和.1万辆，同比均增长约1.6倍
比亚迪新能源汽车销量60万台，同比增长.30%
纯电动车销量32万辆，同比增长%
插混销量27万辆，同比增长.62%
市占率达17.1%，12月单月渗透率更高达19.1%
汉全年销售量约11.77万辆，打破了售价20万以上新能源自主品牌轿车的销量天花板
秦家族全年销售19.4万辆，成功撕开中端燃油车市场腹地
插电式混动和纯电动共同发展，纯电动实现新增需求，插电实现现有燃油车替代，年内下线万辆
插电式混动汽车领域--DM-i超级混动产品--军舰系列
1月发布DM-i超级混动车型秦PLUSDM-i、宋PLUSDM-i和唐DM-i，12月发布宋ProDM-i
纯电动汽车领域--刀片电池+e平台3.0--海洋生物系列
4月新能源纯电动乘用车全系换装刀片电池，8月搭载e平台3.0的首款车型海豚上市，12月销量破万辆
销售体系新搭建的海洋网--综合型的销售网络，在传统4S店销售模式上新增了商超店和城市展厅，拓宽销售渠道
国际市场拓展方面首站挪威，并完成了唐EV0辆的交付
纯电动大巴:国内开辟了九寨沟、日喀则、喀什、云和及神农架等地区的客运和公交市场，国外在哥伦比亚斩获了海外地区迄今为止最大的纯电动大巴订单，并正式进入罗马尼亚、芬兰、巴基斯坦、爱尔兰及南非等国家
四季度新能源车销量26.3万辆，同比增加%，环比增加46%
2.比亚迪半导体
全年收入亿元，同增22%，归母净利润23.1亿元，同比下滑58%，归属于比亚迪的净利润为15.19亿元，同比下降57.55%
下滑主要因为局部疫情反复和行业芯片短缺，客户需求不及预期，造成产能利用率偏低，盈利能力承压
安卓大客户的业务份额持续提升，北美大客户的业务布局持续加强
智能家居、游戏硬件、无人机等产品出货量持续增长
电子雾化产品进展顺利
汽车智能系统产品出货量大幅增长
3.手机部件及组装业务
全球PC市场出货量超过3.49亿台，创下年以来的新高，同比增长14.8%
全球平板计算器出货量为1.69亿台，整体市场规模依然庞大
智能家居设备市场，目前渗透率较低，但正以快速步伐发展，年中国出货量将达2.3亿台，同比增长14.6%
4.二次充电电池及光伏业务
板块营收.71亿元，同比+36.67%，毛利率11.94%，碳酸锂价格飙升拉低毛利
截至年上半年，纯电动全系已换装刀片电池
磷酸铁锂刀片电池经历产能爬坡及良率提升
年底刀片电池产能将接近60GWh，刀片电池全球配套加速
光伏方面mm大尺寸半片组件于年量产，已与美国、东南亚等多个国家签署订单
储能行业乘借新能源大发展的势头亦增速明显
5.城市轨道交通领域
自主研发的全球首辆无人驾驶云巴，已在重庆璧山正式投入运营
深圳下线的巴西巴伊亚云轨是全球首列下线的海外版云轨车辆
产销量数据
总产量，同比增加73.06%；总销量，同比增速82.80%
轿车产量同比增加.59%，销量同比增加.47%，增速最快
SUV产量同比增加25.85%，销量同比增加50.94%
MPV产量略有下降，应该是排产生产轿上述两类车型
云轨及云巴产量同比增加.52%，销量同比增加.59%
研发及技术
全年研发投入.27亿元，同比增加24.20%，其中资本化投入为26.37亿元，占总研发投入的24.8%
研发人员为，同比增加31.52%，其中以硕博增幅最大，硕士新增多，博士新增多
刀片电池技术方面第二代刀片成组后能量密度达到Wh/kg，目前应用于多款车型
e平台3.0，构建了全新的车身结构、电子电气架构和车用操作系统
全新的第三代自主知识产权的BMS-active电池组管理方案，可以有效控制电池组电流，并保证电池可利用率在99.9%以上
DM-i超级混动，以电为主的混动技术，具备快、省、静、顺、绿等多重优势，亏电油耗低至3.8L/百公里
创新型半片技术的大尺寸光伏组件，推动公司太阳能业务发展
DiLink4.0(5G)内置5G车载通讯娱乐系统
重点工程
1.三季度注册了安徽无为、江苏盐城、山东济南以及浙江绍兴等四家电池子（孙）公司，动力电池产能加速扩张
2.太原比亚迪现有工厂进行设备改造建设年产50万套混动系统核心部件EHS的装配线及配套设施，提升DM-i混动系统产能
3.合肥新能源汽车高端核心零部件项目已于年8月3日完成备案，建成后将具备40万辆新能源汽车核心配套零部件生产能力
4.在济南、郑州、无为、蚌埠、长春等地投资设厂，用于生产新能源整车、锂电池及相关零部件
5.比亚迪常州整车基地首辆样车已下线，初期计划生产4款车，计划产能20万辆
6.深圳整车基地目前正在进行产能提升改造，计划到年中完成改造，产量有望达至3万辆/月
7.长沙二期投产后，比亚迪长沙基地年产能将达40+万辆
新看点
1.年全年销量有望超万辆，同增%+，其中纯电约60万辆、混动约90万辆
2.3月实现新能源汽车销量辆，去年同期为24辆；新能源汽车本年累计销量辆，同比增长.97%
3.年3月起停止生产燃油车，专注新能源整车业务
4.半导体预计创业板上市后将实现更快发展
5.年12月增资腾势品牌覆盖30万元以上高端市场
6.更高集成CTB电池车身一体化技术将在新车型海豹上落地
7.3月14日，两款海洋网新车—护卫舰07和海豹，进入工信部批新车公示，有望年内上
8.3月15日，全新汉系列DM-i与DM-p车型正式发布并开启预售，10小时订单即达辆
9.3月17日，海洋网军舰系列首款车型—驱逐舰05上市
10.战投身份定增盛新锂能、四川路桥，并拟与四川路桥、川能动力成立合资公司，开发磷矿和磷酸铁锂项目，积极卡位锂、磷资源
11.动力电池外供方面，有望开拓蔚来、小米等新势力客户
12.年2月正式上市的元PLUS车型，作为出海战略中的首款全球车型，已正式进入澳洲市场
风险提示
新能源汽车销量增长不及预期；新车上市进程不及预期；产能落地进度不及预期；动力电池外供不及预期
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