6月底,海通国际拆解了一辆比亚迪元,并出具了一份87页的拆解报告之后。
最近中信证券也发布了一份研报,是一份94页的特斯拉Model3拆解分析。而且双方给出的研报分析师阵容都相当强大,可以说是精英尽出。
一群金融分析师,最近都玩起了拆车。让人看了也不由得感慨,证券行业已经卷成这样了吗?以前舒服坐在办公室编研究报告的金融精英,全部化身成拆车店小哥,末了还被一群汽车业内人士批判拆得不专业。
到底这些券商葫芦里卖的什么药呢?拆解汽车对于投资的意义又有多少呢?让功夫汽车带大家一起看一下。
(1)极其业余的拆解,相当落伍的“选题”
先说海通国际的拆解报告,号称16个人花费3个月时间完成,选择的对象是一款款比亚迪元。在功夫汽车看来,这就是一个非常落伍的“选题”。
为什么这么说呢?因为年之后的比亚迪,相比之前已经发生了翻天覆地的变化。
首先是平台,款比亚迪元还是基于比亚迪第一代e平台打造。该平台首次提出了“”理念,即驱动电机三合一、低压控制器多合一、高压控制器三合一、一块动力电池以及一块智能网联大屏。
而现款的比亚迪元,已经是基于最新的e平台3.0打造,用的是八合一点动力总成、刀片电池以及宽温域高效热泵。
电池、电机、整车平台等等全不一样,与比亚迪现有的产品序列也基本都没“血缘”关系,这个拆解的意义有多大可想而知。
而从海通国际出具的报告来看,做的也只是将整车零部件细化拆开,然后量一下尺寸,看一下贴标的供应商,最后找一下上面的经销商询价。这个工作其实找个汽修店一个星期就能完成了,压根不用耗费几个月。做出这个水平的PPT也简单,这才叫专业人做专业事。
大概是吸取了海通国际的教训,之后中信证券做的报告倒是水平高了不少。在拆解特斯拉Model3的过程中,它将整个报告分成了动力电池、电机电控、域控制器、热管理等几大模块来进行阐述,看起来专业不少。
但从内容来看,也没有什么新鲜东西,比如说国产特斯拉采用的是宁德时代的方形电池,这样的事情本身就是人所共知。
其实严格说来,这两家券商费尽心机做的事,厂家根本早就已经提供,从各种渠道都能够查到。以比亚迪汉为例,它的三电系统,智能驾驶系统,车架、轮胎制动器,甚至是玻璃、安全带这些,供应商都是不难查到的。
至于具体的零部件价格,可能厂家那边都是浮动的,券商们打电话去问经销商,得到的答案有多少参考价值,相信大家心里都有数。
(2)迈出第一步,值得鼓励
券商拆车国外也有,比较出名的就是瑞银集团(英文名UBSAG),它所推出的研究报告,甚至能对整个行业都产生影响。
作为全球知名的资产管理机构,瑞银集团从年开始,每年都会对具有代表性的EV车型进行拆解分析。
比如之前ID.3上市时,瑞银就出具了专门的报告,分析它与燃油版高尔夫以及特斯拉Model3的成本对比。结论是ID.3总成本比燃油版Golf高美元左右,电池PACK系统成本比特斯拉Model3高了美元左右,然后年年底推出的大众ID.3,成本控制只相当于特斯拉年的水平。
而且瑞银集团还做了如下的预测,大众MEB平台短期内电池成本不会有大的下降,因为技术平台已经定型,最有效且直接的方式只有采用磷酸铁锂电芯,采用基于LFP模组的电池系统。从结果来看,一年多的时间过去了,整个行业的发展确实按照瑞银集团预测的方向在走。
简单来说,瑞银集团的拆,并不是盲目地拆,而是非常有目的性的,分析要拆解的产品,以及要对比对标的产品,从而对于整个行业的现状做出判断。
而海通国际和中信证券,受限于自身的技术能力和积累,更多还是做一下这方面的尝试,展示一下敬业精神。甚至连新闻标题都是,这家券商火了,它们竟然做了这样一件事,而不是它们真正得到了什么样的结论。
从结果来看,两家券商几乎在推荐市场上所有的股票。包括它们所拆解的两款车,基本上是所有上下游相关的企业都推荐,给予投资者的指引实在有限。但不管怎么说,走出拆车的这一步,选择的又是当前大火的新能源汽车行业,还是值得鼓励的。
(3)投资的本质是资源分配
投资本质其实就是分配资源,如果对产品都不了解,那自然不能轻易投入资源。把不理解的东西拆开解读,本来就是人的本能之一。
从这个角度来说,如果新能源汽车持续火爆,可能会有越来越多的投资机构下场“拆车”。
但我们普通人更想知道的,并不是特斯拉、比亚迪们已经公布的供应链,也不是两家谁卖得贵,谁卖得便宜,而是行业发展的趋势。
比如特斯拉是一家更注重软件的企业,打的旗号就是“软件定义汽车”,它费心研发的电池、高效电机,最终其实都交给了供应商代工。而它主要做的,其实是智能座舱、智能驾驶这一块。
而比亚迪则是一家更注重硬件的企业,它的三电系统完全是自研自产,自主推出了e平台3.0,堪称纯电平台的典范,自主研发了DM-i混动系统,极大地改变了行业大势,甚至带动了混动这个类目的崛起。而对于智能的部分,它则是自研与引进结合。
这两家企业,究竟谁的方向会成为未来的主流,究竟硬件和软件谁对于未来汽车的影响会更大,这可能才是普通投资者更想知道的。
除此之外,普通投资者更想知道,当消费者转向新能源汽车之后,全球性的产业链会受到怎样的影响,哪些行业将会从中获益,它对于科技、化工、资本以及其他更多行业会有怎样的影响。
这些才是专业机构们应该解答的,而不是费尽周折弄一个属于业内人尽皆知的报告。
(4)堂主曰
印象中海通国际和中信证券应该是国内最早玩拆车的券商了,可能当前的业务确实越来越卷,它们也希望以新的方式突破。
但对比国外的顶尖投资机构,它们所推出的的报告非常业余,能给予大家指引性的东西非常少,而且本身似乎也更在乎博眼球的效果。但不管怎么说,能够迈出这一步,也是值得鼓励的。
对于我们普通消费者或者投资者来说,还是希望能看到更深入的解读,能跟随专业机构看清未来的发展方向。让资源给到真正能提供增长的行业,才是大家所追求的。
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