首创证券汽车行业简评报告1季度新能源车

新能源车企一季度销量同比高增，比亚迪正式停产燃油车

　　1、比亚迪新能源销量强势，即将正式停产燃油车。比亚迪3M22/1Q22新能源乘用车销量分别为10.4/28.5万辆，同比分别+%/+%。4月4日比亚迪宣布在从年3月起停止燃油车整车生产，年/1Q22公司新能源车销量占比已分别达81.6%/98.3%，我们认为停产燃油车符合公司战略。

　　2、特斯拉及新势力车企1季度趋势良好。1）特斯拉1Q22汽车交付量为31.0万辆，同/环比分别+68%/+0.5%；2）蔚来3M22/1Q22交付量分别为1.0/2.6万辆，同比分别+38%/+29%。公司3月已开始交付ET7，后续将在5月份发布全新SUVES7，并同时推出款ES8、ES6和EC6；3）小鹏汽车3M22/1Q22交付量分别为1.5/3.5万辆，同比分别+%/+%。公司在春节期间完成了肇庆工厂的技术改造，2季度交付能力将进一步提升；4）理想3M22/1Q22交付量分别为1.1/3.2万辆，同比分别+%/+%。公司将于4月16日发布旗舰SUVL9；5）哪吒3M22/1Q22交付量分别为1.2/3.0万辆，同比分别+%/+%；6）零跑3M22/1Q22交付量分别为1.0/2.2万辆，1Q22销量同比+%；7）广汽埃安3M22/1Q22交付量分别为2.0/4.5万辆，同比分别+%/+%。广汽埃安于3月完成了员工持股，启动A轮引战，并将择机上市。

　　3月车市受疫情影响承压，经销商库存预警指数上行

　　1）3月后半月疫情对车市影响较严重。据乘联会，3月前四周狭义乘用车批/零售销量分别为.0万辆/.2万辆，同比分别-12%/-18%；由于全国多地疫情反扑，3月第三周开始乘用车销量开始出现显著下滑，第三/第四周的零售销量分别同比-29%/-29%，环比2月份同期分别-25%/-46%；2）零售下滑+季末补库导致库存预警系数显著提升。据汽车流通协会，3月库存预警指数为63.6%，同比+8.1pct。协会分析，经销商预警指数在零售下滑和季末补库的同步影响下显著回升。

　　投资建议：整车建议 　　风险提示：汽车行业缺芯缓解进度不及预期、行业需求复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期。