来源：金融界
作者：东吴证券
12月装机电量点评
装机量同环比高增，铁锂份额环比提升
投资要点
12月新能源车产量51.14万辆，同环比+96％/+35％，符合市场预期：根据GGII上险口径数据，年12月新能源车产量为51.14万辆，同比增长96％，环比增长35％。其中乘用车产量48.14万辆，同比增长％，环比增长32％，纯电乘用车产量提升至39.74万辆，同比增长％，环比增长35％；客车产量辆，同比下降14％，环比增长％；专用车产量辆，同比下降7％，环比增长72％。全年电动车累计产量达.9万辆，同比增长96％，维持高速增长；乘用车累计生产.4万辆，同比增长％；客车累计生产4.83万辆，同比下降20％；专用车累计生产7.63万辆，同比增长8％。
12月电动车总装机电量为26.38gwh，同比增长96％，环比增长45％。年1-12月累计装机电量为.98gwh。1）12月三元装机电量11.77gwh，同比增长74％，环比增长37％，装机量占比45％；三元年1-12月累计装机电量为74.28gwh，同比增长91.1％，装机量占比53％。2）12月铁锂装机电量为14.5gwh，同比增长％，环比增长53％，装机量占比55％；年1-12月磷酸铁锂累计装机电量65.37gwh，同比增长％，装机量占比46.7％。
各车型平均带电量来看，12月纯电乘用车、纯电专用车平均带电量环比上升，纯电动客车环比微降。12月纯电动乘用车单车带电量50.07kwh/辆，同比上升12.89％，环比上升2.16％，年1-12月平均带电量为47.28kwh/辆。12月纯电动客车平均单车带电量.95kwh/辆，同比下降2.27％，环比下降5.73％，年1-12月平均带电量为.91kwh/辆。12月纯电专用车平均单车带电量上升至.47kwh/辆，同比增长.29％，环比增长6.71％，年1-12月平均带电量为93.67kwh/辆。
从电池厂商看，宁德时代龙头地位稳固，比亚迪、中航锂电位列第二、三名。宁德时代12月装机电量15.36gwh（含时代上汽），同比提升.6％，环比提升56.7％，单月装机量市占率为58.2％，保持首位。比亚迪位列装机量第二，12月装机4.05gwh，同比提升.9％，环比提升12.9％，装机量占比15.3％。第三名为中航锂电，12月装机1.21gwh，同比提升37.6％，环比提升29.5％，装机量占比为4.6％。
从车型来看，乘用车依旧是电池消纳主力。12月乘用车装机电量为21.61gwh，同比增长％，环比增长36％，装机量占比为82％，其中三元装机量11.62gwh，同比增长76％，环比增长35％，装机量占比为54％；专用车装机电量1.87gwh，同比增长98％，环比增长80％，装机量占比7％；客车2.89gwh，同比下降15％，环比上升％，装机量占比为11％。
投资建议：全球电动化加速明显，年景气依然极高，继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪， 风险提示：销量不及预期、政策不及预期、行业竞争加剧。
（分析师曾朵红、阮巧燕）
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